美股「9月魔咒」恐再现？迎「史上最弱月份」：标普500、道琼平均跌1.1%

9月向来是华尔街表现最疲弱的月份之一，历史数据显示，美股三大指数在9月的平均报酬率均为全年各月份最低，而2026年恐怕也难以完全避开这项季节性压力。

根据《巴隆周刊》报导，道琼市场数据统计显示，自有纪录以来，标普500指数与道琼工业指数在9月平均下跌约1.1%，同时也是两大指数正报酬机率最低的月份。标普500在过去9月上涨的比例仅44.5%，道琼则为42.6%。

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科技股为主的那斯达克综合指数表现虽稍好，但9月同样难逃季节性弱势。自1971年以来，那斯达克在9月上涨的机率为52.7%，超过一半，不过平均报酬率仍为下跌0.8%。

对于9月股市为何经常表现不佳，市场并没有单一明确答案，但投资策略与资金配置可能是其中原因。

SimCorp全球投资决策研究主管Melissa Browne认为，夏季假期结束后，交易员陆续回到市场，对经济与企业消息的反应可能更加敏感。

Easterly EAB全球总体策略师Arnim Holzer则指出，随着年底逐渐逼近，基金经理人及大型投资人通常会在9月重新调整投资组合，同时检视自身绩效与基準指数之间的差距。

不过，Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick提醒，投资人不宜单纯因为历史数据而过度悲观。他指出，过去最惨烈的9月行情，往往发生在市场本身已经处于脆弱或疲弱状态的时候，而今年的市场环境并非如此。

Detrick本身偏向看多市场，他认为标普500今年8月的强劲表现，反而可能为9月带来较好的起点。他表示，自二战以来，标普500指数8月收涨且年初至今回报率在10%至17.5%之间的11个年份中，只有一年9月份出现亏损。

不过，Browne的看法相对保守。她认为，8月股市大涨本身可能成为9月的负担。

她表示，标普500在8月上涨约3%，但接下来市场将进入财报季之间相对缺乏企业消息刺激的空窗期，加上利率仍处于高档，股市要延续先前的涨势可能更加困难。

美国公债殖利率今年持续走高，其中10年期美债殖利率已从约4.2%升至4.7%，可能对股市估值形成压力。

除了季节性因素，联準会（Fed）9月16日的利率决策也将成为市场最重要的观察焦点之一。

联準会主席华许（Kevin Warsh）日前在杰克森霍尔（Jackson Hole）年会发表谈话时，再度强调持续压低通膨的必要性。根据芝商所FedWatch数据，随后市场对升息的预期明显升温，机率从35%提高至60%。

不过，One Point BFG Wealth Partners投资长Peter Boockvar认为，市场真正需要关注的可能不是短期政策利率，而是长天期利率。

他指出，目前殖利率曲线所反映的资本成本，已经高于联邦基金利率所在水準，因此联準会在当前市场环境中的影响力相对有限，通膨数据也限制了央行的政策空间。

此外，在联準会做出利率决策之前，美国将陆续公布多项关键经济数据，进一步影响市场对利率及经济前景的判断。

9月1日将率先公布美国供应管理协会（ISM）製造业採购经理人指数（PMI），9月4日则公布ISM服务业PMI，两项数据都将提供美国经济健康状况的重要参考。

就业市场方面，8月非农就业报告将于9月4日美股开盘前公布，市场将藉此观察劳动市场是否持续降温。美国7月非农就业数据意外减少2.3万人。

通膨方面，8月消费者物价指数（CPI）则预定于9月11日公布。

值得注意的是，上述所有重要市场催化因素，都将集中出现在Holzer所形容的、从历史角度来看对股市较不宽容的时期。