美债回购引爆师徒交锋 贝森特暗酸朱肯米勒「不喜欢赔钱」

美国财长贝森特週一为财政部扩大美债回购计画辩护，并公开反驳昔日上司、亿万富豪投资人朱肯米勒的批评。面对这位昔日导师质疑政府干预债市，贝森特以市场表现回击，直言朱肯米勒经常改变看法，而且不喜欢赔钱。

朱肯米勒此前在《华尔街日报》投书，批评财政部将长天期美债单次回购规模提高逾一倍至 40 亿美元，形同透过流动性工具管理债券价格，是一项错误决策。

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他指出，川普政府无法透过提供流动性解决财政偿付能力受到质疑的问题，这种做法只能延后市场面对问题的时间，并使最终代价变得更高。

贝森特：美债表现并不弱

贝森特在北卡罗来纳州艾许维尔举行的二十国集团 (G20) 财长会议场边接受《CNBC》访问时表示，美国公债是川普就任以来表现最佳的主要债券市场，殖利率并未如外界所称般持续失控。

当被问及全球公债殖利率普遍攀升时，贝森特强调，美国殖利率自川普上任以来大致持平，因此看不出美债市场存在所谓的疲弱问题。

贝森特也指出，财政部尚未依照扩大后的计画买进任何一笔债券。换言之，殖利率一度回落，并非政府实际投入资金推动，而可能仅是政策宣告便改变了市场预期。

他否认财政部有意主导殖利率走势，强调自己的职责是让市场回归基本面，避免交易员将殖利率上升视为只会朝单一方向发展的行情，同时确保市场不会反过来左右政府政策。

避险基金经理人总想加快事情发展，贝森特说，但我的工作是确保市场关注基本面，而不是让市场决定政策。

公开回击昔日导师

贝森特 1991 年加入索罗斯基金管理公司时，朱肯米勒是公司的管理合伙人，也是邀请他加入的人，两人后来长期共事，贝森特更曾亲口表示：朱肯米勒是我在投资业真正的导师。

贝森特週一表示，朱肯米勒投书刊出后，两人已经谈过，沟通过程没有问题。但他仍在访问中公开回击这位昔日导师。

贝森特先称朱肯米勒是杰出的投资人，随后话锋一转，表示朱肯米勒经常改变想法，也不喜欢蒙受亏损。他甚至推测，朱肯米勒投稿当天可能因市场走势不利而赔钱。

贝森特并以近期市场表现为自己的政策辩护，认为朱肯米勒对政府干预债市的批评，与美债实际表现并不一致。

长债殖利率仍处高档

儘管贝森特强调美债表现优于其他主要市场，债市压力并未完全消退。随着美伊冲突再起，油价及全球借贷成本走高，美国 10 年期公债殖利率週一升至约 4.73%，接近 2025 年 1 月以来高点。

长天期殖利率攀升也拖累债券价格，追蹤 20 年期以上美国公债的 iShares ETF (TLT-US) 週一下跌约 0.6%。

财政部扩大回购计画公布后，美债殖利率一度明显回落，但隔日便再度反弹。贝森特本月稍早也曾表示，加速回购的规模最终可能超过已公布的单次 40 亿美元。

简言之，这场争论的核心，在于政府究竟是在维持债市流动性，还是在干预市场定价。朱肯米勒认为，回购只能暂时掩盖财政问题；贝森特则主张，政策目的在于防止市场形成单边预期，让美债价格重新由基本面决定。