不买AI的人赢了！高盛指数打脸全市场：若继续跌　这些「低相关资产」能救命

AI交易热潮降温，资金正从科技巨头流向其余类股。根据高盛与标普联合推出的标普500剔除AI指数显示，截至上周四(22日)，该指数年内涨幅达12.4%，小幅高于标普500的12%，周一(26日)科技股反弹后，两者报酬率已打成平手，均约12%。该指数以标普成分股为基础，剔除被认定为AI赋能的企业后，按原加权规则计算。

今年多数时间，剔除AI指数落后大盘，随着资金涌入AI晶片与算力链，超额收益高度集中，但近期AI族群优势快速萎缩，并在上週彻底消失。

抛售焦点集中在资本开支与融资压力。标普500科技类股本月下跌约7%，Meta公布大规模资本支出计画并拟增发新股后，股价单日重挫近7%，为AI建设提供电力与设备的GEV、BE、VST、PWR等同步重挫。市场重新检视烧钱速度与回报时程，资金转向防御性板块。

与此同时，市场轮动迹象明显：必需消费、医疗保健、公用事业等ETF本月涨幅达7%至10%，能源股受地缘因素上涨约10%。

奥本海默技术分析师Ari Wald指出，过去两周市场天平已重新向非AI方向倾斜，该机构将商业服务与保险上调至优于大盘，看好RSG、CTAS、VRSK等标的。

非科技複利成长股也获资金青睐。波克夏海瑟威B股本月涨8%，受惠于保险、铁路等多元布局；礼来受减肥药与创新业务带动，年内涨22%；邮轮商维京今年累涨15%，客户需求具韧性，巴克莱给予超配评级。

高盛认为，AI基础设施基本面仍稳健，但短期面临仓位拥挤与现金流预期下修挑战。在科技股拖累大盘之际，去AI化配置与分散投资，正成为资金避险与寻找下一阶段报酬的核心思路。